2026年上半年相较2025年上半年，UPM业绩预计将受益于可变成本降低及交付量适度增长。
2025年第四季度亮点
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销售额为23.12亿欧元（2024年第四季度为26.32亿欧元）
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可比息税前利润（EBIT）下降15%至3.55亿欧元，占销售额的15.3%（去年同期为4.18亿欧元，占销售额的15.9%）
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运营现金流为7.2亿欧元（去年同期为5.7亿欧元）
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净债务总额30.04亿欧元（去年同期为28.69亿欧元），净债务与 EBITDA 比率为2.29（去年同期为1.66）
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UPM Leuna生物精炼厂完成首批客户交付
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UPM胶黏材料在美国、马来西亚和越南扩大投资，同时在法国Nancy停止生产
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UPM与Sappi签署非约束性意向书，拟成立印刷用纸合资企业
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UPM计划通过精简业务组合以强化增长战略
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UPM传媒用纸纸业关闭德国Ettringen工厂与芬兰Kaukas工厂，并出售此前关闭的德国Plattling纸厂
2025年亮点
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销售额96.56亿欧元（2024年同期为 103.39 亿欧元）
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可比EBIT下降25%至9.21亿欧元，占销售额的9.5%（去年同期为12.24亿欧元，占销售额的11.8%）
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运营现金流为14.05亿欧元（去年同期为13.52亿欧元）
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UPM启动股份回购计划，以约1.6亿欧元回购600万股
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UPM终止鹿特丹生物精炼厂开发计划，以聚焦生物燃料增长战略
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UPM与Versowood签署战略合作协议，改善芬兰紧张市场中的纸浆木材供应
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UPM启动胶合板业务战略评估，以最大化该业务长期发展潜力
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UPM荣获EcoVadis铂金评级，可持续发展表现位列全球前1%
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UPM被CDP和标普全球评为可持续发展表现最佳企业之一，成为2024-2025年度道琼斯全球及欧洲可持续发展指数中唯一入选的林业与造纸企业
UPM总裁兼首席执行官Massimo Reynaudo对公司业绩评价如下：2025年地缘政治与贸易紧张局势持续升级，对我们的经营环境造成不利影响。面对贸易不确定性和消费者信心疲软，我们加大力度提升竞争力并推进投资组合战略。此举使多数业务板块业绩显著改善，第四季度现金流表现尤为强劲。
我们推出多项重大战略举措持续推动公司转型：
二月，UPM胶黏材料收购了Metamark公司。
五月，我们重新聚焦生物燃料增长战略，并终止了鹿特丹生物精炼厂的开发计划。
九月，UPM 启动对胶合板业务的战略评估。
十二月，UPM宣布与Sappi成立印刷用纸合资企业，整合UPM传媒用纸纸业与Sappi欧洲印刷用纸业务。
通过这些业务组合举措，我们旨在重塑公司定位，强化增长导向，提升利润率与改善杠杆状况。未来，UPM将拥有聚焦可再生纤维、先进材料及脱碳解决方案的优质业务组合。这些业务均立足于增长型市场，且UPM在这些领域始终保持着高于GDP的强劲增长记录。
2025年，我们重组了胶黏材料与传媒用纸纸业的生产布局，并在所有业务领域实施效率提升措施以增强竞争力。在芬兰，我们通过减产应对纸浆与木材市场的挑战，并与Versowood建立长期战略伙伴关系，这将巩固我们在紧张木材市场中的地位。我们还强化了改善营运资金效率的举措。
第四季度市场环境开始趋稳。多数业务板块业绩较上季度有所改善，实现可比息税前利润（EBIT）3.55亿欧元。当季运营现金流表现尤为强劲，达7.2亿欧元。净债务在季度内实现下降，同时公司支付了第二期股息。
可再生纤维
UPM纤维第四季度业绩较上季度有所提升。 南美纤维业务持续强劲，成本管控取得良好进展，UPM Fray Bentos工厂停产检修管理得当，阔叶浆价格逐步回升。北欧纤维业务虽有所改善，但由于木材成本高企而针叶木浆价格低迷，导致季度EBIT出现亏损。下半年芬兰木材市场价格走低，相关成本影响将于2026年晚些时候显现。
先进材料
在先进材料业务方面，UPM特种纸纸业表现优异，业绩较上季度及去年同期均有提升。
UPM胶黏材料持续跑赢市场增速，但本季度利润率下降抑制了业绩表现，且正在实施的效率提升措施尚未在业绩中充分体现。
UPM胶合板本季度表现稳健，产能满负荷运转。液化天然气（LNG）用桦木胶合板需求强劲，而云杉胶合板市场仍面临挑战。
脱碳解决方案
在脱碳解决方案业务中，第四季度各终端市场均保持积极发展态势。
UPM能源本季度表现稳健，产量和市场价格均呈现季节性增长。我们在电力现货市场的自主优化继续带来强劲收益。芬兰的电气化进程也持续推动电力需求增长。
UPM生物燃料保持卓越的生产效率，同时受益于市场环境改善，业务已重新实现EBIT贡献，并在全年各季度持续提升经营表现。
UPM生物基化学品现已进入商业化运营阶段，第四季度完成了首批工业糖的客户交付。今年上半年，我们将继续向市场推出更多产品，下一阶段将发布可再生功能性填料。市场对我们生物基化学品的需求和兴趣依然强劲。
传媒用纸
UPM传媒用纸纸业第四季度表现与2024年同期大体持平，但由于市场结构性下行，全年业绩有所下降。本季度，UPM在芬兰Kaukas工厂和德国Ettringen工厂停止了生产，使造纸产能减少13%。
我们以审慎乐观的态度迎接2026年。尽管地缘政治与贸易领域仍存不确定性，年初的商业环境已显现稳定迹象。我们将持续聚焦业绩表现、现金流创造、资产负债表的巩固，以及战略性投资组合举措的顺利推进。
董事会对UPM的战略及价值创造能力充满信心，提议2025年度股息维持每股1.50欧元不变。该股息水平相当于UPM 2025年可比每股收益的113%。
展望
年初的商业环境正显现稳定迹象，尽管地缘政治和贸易领域仍存在重大不确定性。
2026年上半年与2025年下半年相比，UPM业绩预计将受益于适度提升的销售价格和交付量，以及适度降低的固定成本。但持续疲软的传媒用纸市场和UPM Leuna工厂投产初期产能爬坡阶段成本上升，预计将抑制业绩表现。年初汇率水平与2025年下半年基本持平。2025年下半年可比EBIT受益于能源退款到账时间及森林资产公允价值提升，而2026年上半年预计不会出现同等规模的此类因素。
2026年上半年相较2025年上半年，UPM业绩预计将受益于可变成本降低及交付量适度增长。维护活动预计将低于去年同期水平。业绩增长可能受到以下因素制约：传媒用纸市场持续疲软，以及UPM Leuna工厂投产初期产能爬坡阶段成本上升。与2025年上半年相比，年初汇率对可比EBIT产生负面影响。
UPM胶黏材料
UPM Adhesive Materials
UPM胶黏材料专注于提供高性能且独具创新的胶黏产品，包括标签材料、商业画面与标识解决方案以及特种胶带，并始终秉持客户至上的理念，为客户提供优质可靠的服务。作为UPM集团旗下发展最快的业务领域之一，我们在全球拥有约3200名员工。2024年，公司销售额达近16亿欧元（约合17亿美元）。访问www.adhesivematerials.upm.com 了解更多。